Fonds Communautaire Africain

Directive sur l'Évaluation des Actifs et la Gestion des Réserves

Directive n° : ACF-DIR-006 | Date d'entrée en vigueur : 04/05/2026 | Version : 1.0

PRÉAMBULE

ATTENDU QUE le Fonds Communautaire Africain (le « Fonds ») opère en tant qu'institution internationale dotée d'une pleine personnalité juridique aux termes de l'Article 2.1 de sa Charte ;

ATTENDU QUE l'Article 3.1 établit l'objectif principal du Fonds, qui est de créer une réserve de valeur stable et durable, largement acceptée et reconnue à l'échelle internationale ;

ATTENDU QUE l'Article 3.3 guide le Fonds selon le principe de rendre les ressources naturelles équitables pour les Membres, inspiré des principes coopératifs de mutualité, de création de valeur à long terme et de gestion responsable ;

ATTENDU QUE l'Article 7.3 exige que les paiements en or soient valorisés au prix du marché international en vigueur au moment de leur réception, vérifié par un expert en évaluation indépendant agréé par le Fonds ;

ATTENDU QUE l'Article 11.3 impose que le rachat de parts lors du retrait volontaire soit calculé à la Valeur Nette d'Inventaire (VNI) par part, reflétant la valeur des actifs sous-jacents sans prime ni décote spéculative ;

ATTENDU QUE l'Article 14.2(d) confie au Comité Exécutif la gestion de la liquidité et de l'allocation des actifs du Fonds ;

ATTENDU QUE l'Article 23.2 exige un audit externe annuel des comptes du Fonds par des auditeurs de notoriété internationale reconnue ;

ATTENDU QUE l'Article 13.5 autorise le Président à adopter des directives conformes à la Charte pour mettre en œuvre la mission du Fonds ;

PAR CONSÉQUENT, le Président émet par la présente cette Directive sur l'Évaluation des Actifs et la Gestion des Réserves afin d'établir des méthodologies standardisées, des cadres d'allocation et des mécanismes de surveillance pour la valorisation et la gestion des actifs du Fonds.

ARTICLE 1 : OBJET ET CHAMP D'APPLICATION

1.1 Objet : La présente Directive établit un cadre transparent, rigoureux et aligné sur les normes internationales pour l'évaluation des actifs du Fonds, le calcul de la Valeur Nette d'Inventaire (VNI) et la gestion stratégique de la composition des réserves afin de préserver le pouvoir d'achat, d'assurer la liquidité et de soutenir la mission coopérative du Fonds.

1.2 Champ d'application : S'applique à tous les actifs détenus par le Fonds, notamment :

(a) Les métaux précieux physiques (or, argent) ;
(b) Les monnaies fiduciaires et les instruments monétaires convertibles ;
(c) Les créances liées aux Programmes approuvés et les prêts aux membres ;
(d) Les équivalents de trésorerie hautement liquides et les instruments à court terme ;
(e) Tout autre actif autorisé par le Comité Exécutif.

1.3 Surveillance de la gouvernance : Le Comité Exécutif conserve l'autorité ultime sur la politique de réserves, les seuils d'allocation, les nominations d'évaluateurs et les ajustements de méthodologie d'évaluation.

ARTICLE 2 : MÉTHODOLOGIE D'ÉVALUATION

2.1 Métaux précieux (or et argent) :

(a) Valorisés au prix de référence du marché international en vigueur (par ex., LBMA Gold Price, COMEX Silver Fix, ou équivalent d'une bourse reconnue) à l'horodatage de l'évaluation.
(b) Ajustés en fonction de la pureté, du poids et de la certification d'essai. Les primes de fabrication, de transport ou d'assurance ne doivent pas gonfler la valorisation des réserves.
(c) Vérifiés trimestriellement par des experts en évaluation indépendants et accrédités internationalement conformément à l'Article 7.3.

2.2 Monnaies fiduciaires et instruments convertibles :

(a) Valorisés en utilisant les taux de change mid-marché provenant de fournisseurs de données financières reconnus (par ex., Bloomberg, Reuters, ou taux de référence des banques centrales) à 16h00 UTC à la date d'évaluation.
(b) Les conversions croisées de devises utiliseront la paire de trading la plus liquide et la plus transparente disponible.

2.3 Créances de Programme et prêts aux membres :

(a) Valorisés au coût amorti, ajusté des pertes de crédit attendues (PCE) en utilisant un modèle de provisionnement pondéré par le risque aligné sur les principes IFRS 9.
(b) Les expositions non performantes (>90 jours de retard ou restructurées) seront provisionnées à 100 % jusqu'à la réalisation des garanties ou la résolution du plan de redressement.

2.4 Calcul de la Valeur Nette d'Inventaire (VNI) :

(a) VNI par part = (Total des actifs du Fonds − Total des passifs du Fonds) ÷ Total des parts en circulation.
(b) Calculée mensuellement pour le suivi interne, trimestriellement pour le reporting, et ponctuellement pour les événements de rachat conformément à l'Article 11.3.
(c) Reflète strictement la valeur des actifs sous-jacents. Aucune prime spéculative, décote ou ajustement de goodwill ne sera appliqué.

ARTICLE 3 : POLITIQUE D'ALLOCATION DES RÉSERVES

3.1 Cadre d'allocation cible :

(a) Réserve de métaux précieux : Minimum 60 % du total des actifs. Constitue la réserve de valeur fondamentale et le tampon macroéconomique.
(b) Tampon de liquidité : Minimum 15 % en trésorerie et instruments hautement liquides. Garantit la capacité pour les dépenses opérationnelles, les appels de capitaux et les obligations de rachat par paliers (Article 11.4).
(c) Allocation aux Programmes et au Développement : Jusqu'à 25 % en prêts aux membres approuvés, créances coopératives et participations stratégiques alignées sur la mission.

3.2 Déclencheurs de rééquilibrage :

(a) Révision trimestrielle par le Comité Exécutif.
(b) Rééquilibrage automatique initié si les métaux précieux descendent en dessous de 55 %, si la liquidité tombe en dessous de 12 %, ou après une déviation de la VNI >10 % sur une période de 30 jours.
(c) Les actions de rééquilibrage prioriseront la préservation des actifs, la restauration de la liquidité et l'alignement sur la mission.

3.3 Avoirs interdits : Le Fonds ne détiendra pas d'instruments à effet de levier, de produits dérivés spéculatifs, de positions concentrées en actions, ni d'actifs incompatibles avec la gestion coopérative responsable et la création de valeur à long terme (Article 3.3).

ARTICLE 4 : PROTOCOLES D'EXPERT EN ÉVALUATION INDÉPENDANT

4.1 Normes de nomination : Les experts en évaluation et les évaluateurs indépendants seront accrédités internationalement, exempts de conflits d'intérêts et nommés par le Comité Exécutif à l'issue d'un processus d'appel d'offres compétitif.

4.2 Fréquence de vérification :

(a) Métaux précieux physiques : Vérification complète d'essai et de poids trimestriellement.
(b) Réévaluation complète du portefeuille : Annuellement, alignée sur le cycle d'audit externe (Article 23.2).
(c) Vérification ponctuelle : Déclenchée par des événements de rachat, un cas de force majeure ou une directive du Comité Exécutif.

4.3 Chaîne de garde et sécurité : Tous les actifs physiques seront stockés dans des coffres agréés et assurés avec accès à double contrôle, scellés inviolables et surveillance environnementale continue. Le mouvement des actifs nécessite l'autorisation du Comité Exécutif et une escorte indépendante.

4.4 Litiges d'évaluation : En cas de désaccord concernant l'évaluation des actifs, le Comité Exécutif nommera un expert neutre mutuellement agréé. Sa décision sera définitive et contraignante, les coûts étant partagés à parts égales.

ARTICLE 5 : GESTION DE LA LIQUIDITÉ ET CONTRÔLES DES RISQUES

5.1 Tests de résistance : Des simulations de liquidité semestrielles modéliseront :

(a) Des demandes de retrait agrégées dépassant 10 % des actifs liquides (Article 11.6) ;
(b) De fortes corrections des prix des métaux précieux (>15 % en 30 jours) ;
(c) La volatilité des devises et les retards de règlement.

5.2 Limites de contrepartie et de dépositaire : Aucun dépositaire, banque ou contrepartie unique ne détiendra >30 % des métaux précieux ou des réserves liquides du Fonds. La diversification entre juridictions et structures juridiques est obligatoire.

5.3 Couverture stratégique : L'utilisation limitée de contrats à terme ou d'options est autorisée uniquement pour protéger la stabilité de la VNI et couvrir le risque de change/prix des métaux. Les positions de couverture ne dépasseront pas 10 % de la valeur des actifs exposés et ne seront jamais utilisées à des fins spéculatives.

5.4 Autorité en cas d'urgence : Lors d'un cas de force majeure déclaré ou d'une perturbation systémique du marché, le Comité Exécutif peut ajuster temporairement les seuils d'allocation pour préserver la liquidité et l'intégrité des actifs, sous réserve d'une notification écrite immédiate à l'Assemblée Générale des Votants.

ARTICLE 6 : REPORTING, AUDIT ET TRANSPARENCE

6.1 Reporting interne : Le Directeur Financier fournira au Comité Exécutif un tableau de bord mensuel couvrant la VNI, la composition des réserves, le ratio de couverture de liquidité, le provisionnement du crédit et les écarts de valorisation.

6.2 Audit externe : Les états financiers annuels seront audités conformément à l'Article 23.2. L'audit comprendra la vérification du décompte physique, la validation de la méthodologie, la conformité à la politique de réserves et l'évaluation de l'indépendance des évaluateurs nommés.

6.3 Publication de données ouvertes : Les données agrégées et non sensibles sur les réserves seront publiées trimestriellement via le portail Open Data du Fonds, incluant :

(a) La composition des réserves par classe d'actifs ;
(b) Les indicateurs de tendance de la VNI ;
(c) Les points saillants du résumé d'audit ;
(d) Les métriques de couverture de liquidité.

6.4 Accès des membres : Tous les Membres reçoivent le rapport annuel audité et les relevés de réserves semestriels. Les Membres de Classe A reçoivent des briefings détaillés avant les Assemblées Générales des Votants ; les Membres de Classe B reçoivent des résumés conformes aux protocoles des Assemblées des Non-Votants.

ARTICLE 7 : GOUVERNANCE, CONFORMITÉ ET SURVEILLANCE

7.1 Autorité du Comité Exécutif : Détient l'approbation finale sur la politique de réserves, les limites d'allocation, les nominations d'évaluateurs et les méthodologies de tests de résistance.

7.2 Mise en œuvre opérationnelle : Le Directeur Financier (ou l'équivalent désigné) est responsable de l'exécution quotidienne de l'évaluation, de la coordination de la garde et du reporting de conformité.

7.3 Révision du Comité d'Audit : Le Comité d'Audit examinera semestriellement les jugements d'évaluation, les modèles de provisionnement et le respect de l'allocation des réserves, en communiquant ses conclusions directement à l'Assemblée Générale des Votants et au Président conformément à l'Article 15.6.

7.4 Dérogations et exceptions : Les déviations temporaires des seuils d'allocation nécessitent l'approbation documentée du Comité Exécutif, une justification claire et une période d'extinction maximale de 60 jours, sauf renouvellement formel.

ARTICLE 8 : AMENDEMENTS, RÉVISION ET ENTRÉE EN VIGUEUR

8.1 Cycle de révision : La présente Directive sera révisée biennalement par le Comité Exécutif pour intégrer les évolutions du marché, les conclusions d'audit et les retours opérationnels.

8.2 Amendements : Le Président peut modifier la présente Directive sur recommandation du Comité Exécutif, à condition que tous les changements restent conformes à la Charte.

8.3 Entrée en vigueur : La présente Directive entre en vigueur dès sa signature par le Président et sa publication sur le site officiel du Fonds.

8.4 Langues : Conformément à l'Article 28.1, la présente Directive est authentique en anglais, français, portugais et arabe. En cas de divergence, le texte anglais prévaut pour les spécifications techniques et financières.

ANNEXE A : RÉFÉRENCES D'ÉVALUATION ET SOURCES DE DONNÉES

Classe d'actifs	Référence principale	Source secondaire/de validation	Fréquence de mise à jour
Or	LBMA Gold Price (USD/oz)	COMEX, XAU/USD Spot	Quotidienne (15h00 UTC)
Argent	LBMA Silver Price (USD/oz)	COMEX, XAG/USD Spot	Quotidienne (15h00 UTC)
Monnaies fiduciaires	Bloomberg FX Mid-Rate	Taux de référence des banques centrales	Intrajournalière (16h00 UTC)
Équivalents de trésorerie	Valeur nominale + intérêts courus	Relevés du dépositaire	Quotidienne
Prêts aux Programmes	Coût amorti − PCE	Révision de crédit indépendante	Trimestrielle

ANNEXE B : SEUILS ET DÉCLENCHEURS D'ALLOCATION DES RÉSERVES

Métrique	Plage cible	Seuil d'alerte	Déclencheur d'action
Métaux précieux	60 % − 70 %	< 58 %	Rééquilibrage sous 30 jours
Tampon de liquidité	15 % − 25 %	< 12 %	Révision immédiate de liquidité et réallocation d'actifs
Portefeuille Programmes/Prêts	15 % − 25 %	> 28 %	Plafonner les nouvelles approbations, prioriser les recouvrements
Exposition à un dépositaire unique	≤ 30 %	> 25 %	Diversifier les avoirs sous 60 jours
Déviation de la VNI (30 jours)	≤ ± 5 %	> ± 8 %	Intervention du Comité Exécutif et test de résistance

ANNEXE C : CONTACTS DE CONFORMITÉ ET OPÉRATIONNELS

Fonction	Contact	Objet
Coordination des experts en évaluation indépendants	[email protected]	Planification, chaîne de garde, rapports de vérification
Gestion de la liquidité et des risques	[email protected]	Tests de résistance, surveillance de la couverture, limites de contrepartie
Audit et révision de l'évaluation	[email protected]	Validation de la méthodologie, liaison avec l'audit externe
Données ouvertes et transparence	[email protected]	Publication des métriques agrégées des réserves et des tendances de la VNI

Adoptée par le Président du Fonds Communautaire Africain le 04/05/2026.
Valeur Partagée, Prospérité Partagée.

Signature numérique md5-ZWREQv3S52Ma/eHz+hfdOg==

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